友勁超低價購併陽慶 代價而沽的二線廠壓力遽增 品牌通路客戶訂單恐重洗牌 新一波競爭淘汰戰將開打

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友勁超低價購併陽慶　代價而沽的二線廠壓力遽增

品牌通路客戶訂單恐重洗牌　新一波競爭淘汰戰將開打

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（記者陳慧玲／台北） 2004/11/02

　在友勁科技（6142）宣佈購併陽慶（4910）之後，1日網通股股價走勢也受到此一事件的後續效應影響，多檔網通股被殺至跌停，多少都與友勁與陽慶的合併案有關。由於友勁係以1股友勁股票換8.38股陽慶股票進行合併，以友勁1日收盤價22.6元計算，則陽慶在此合併案中的價格約在2.7元上下，而陽慶雖已連續多日跌停，但1日以跌停作收的價格仍為4.24元，後續仍有超過30％的修正空間。這樣的換股比例對於許多有意尋求入股投資夥伴、或接受合併的中小型網通廠而言，無疑是一項沉重的壓力，也凸顯出在目前市場形勢比人強的生態中，這些二線中小型廠可能必須接受賣價打折、甚至腰斬的現實狀況。

　而友勁此次以超低價購併陽慶，雖然後續還需要約6個月的整頓時間，但以其合併後的產品線來看，友勁將有機會跨足爭取WLAN、寬頻路由器等產品訂單，這也是過去友勁無法觸及的訂單範圍，相對同為Netgear、Melco供應商的其他競爭對手而言，競爭壓力也將隨之明顯升高。以1日股價走勢來看，身為Netgear主要供應商之一的中磊（5388）被摜至跌停，或多或少都在反應此一狀況。

　對於友勁以1：8.38股的換股比例合併陽慶，市場多認為陽慶的價格可說是超乎想像的低，甚至可說是被賤賣，以陽慶的技術能力、產品線價值應不至於落到這般田地。但值得注意的是，以目前資本市場的氣氛來看，部份財務體質不夠堅強的二線廠，也許有不錯的技術或產品能力，但沒有資金支持後續營運也是枉然，特別是今年台灣地雷股事件頻傳，不論是上游供應商或銀行都對此類二線廠做出收緊授信額度或銀根的動作，更是讓這些二線廠不得不忍痛降價求售或募資。

　而從整體網通產業的角度來看，友勁購併陽慶的動作，將可能使部份既有代工訂單版圖出現變動。其中，友勁是少數同時橫跨多家大型品牌通路客戶的網通廠，但囿於其產品線，其目前仍多是以有線網路產品為主，不論是友訊（2332）、Netgear、Melco都是如此。以Netgear為例，其路由器產品主要向鴻海（2317）採購，而WLAN Adapter則是向中磊採購，而友勁雖與Netgear往來已久，但囿於產品線與技術能力，仍只能提供中低階的有線網路產品。

　但在併入陽慶之後，友勁除有能力提供一系列的WLAN、路由器產品外，陽慶通過多家國際大廠認證的蘇州廠，也可成為友勁更進一步爭取大廠客戶的利器。以此來看，友勁合併陽慶的動作，將可能打亂既有各就各位的大廠訂單業務版圖，對既有競爭對手勢必也將帶來一定的壓力。





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